تحلیل بنیادی شرکت پتروشیمی پردیس

#شپدیس

شرکت پتروشیمی پردیس که در فضای رشد قیمت جهانی اوره و با تصور به ثبات نرخ جهانی اقدام به تعدیل مثبت و ارائه بودجه با نرخ اوره 215دلاری نموده بود، پس ازانکه قیمت اوره جهانی از 275 دلار به 175 دلار در هر تن و آن هم ضمن 2 ماه کاهش یافت، از موضع خود عقب نشینی کرده و تن به یک تعدیل منفی 35درصدی داده است.

اما تمام ماجرا این نیست و در واقع کاهش سود از 1109ریال به 722ریال تماما به علت کاهش نرخ جهانی نیست.  شپدیس طرح توسعه 1.072.000 تنی اوره خود را قرار بود در سال جاری به بهره برداری برساند و مجموعا 2,475,574 تن اوره در سال مالی منتهی به شهریور 1396 تولید نماید اما ...

طولانی شدن مرحله تست واحد جدید اوره سازی باعث شد تا مقدار تولید اوره در گزارش جدید به 2,140,692 تن کاهش یابد و همین عاملی برای تعدیل منفی بود.

در حالی شپدیس بابت وام های دریافت شده و راه اندازی طرح توسعه شاهد رشد هزینه هاست که فعلا درآمدی ازین ناحیه نداشته است.

با در نظر گرفتن این موارد، اوره 180 دلاری، متوسط دلار 3800 تومانی و تولید 2.8میلیون تن اوره در سال، باید گفت سود شپدیس نمی تواند کمتر از 900 ریال باشد. فرض کنیم که  722 ریال 500 ریال نیز تقسیم گردد آن زمان p.e این سهم 6 واحد پس از مجمع خواهد بود.

نمی توان گفت P.e 6 واحدی برای این سهم عدد بالایی است چون اگر طرح توسعه به نتیجه کامل برسد، اندکی افزایش در نرخ های فروش(چه تحت تاثیر دلار و چه اوره جهانی)، شرایط را به نحو با اهمیتی به نفع شرکت تغییر می دهد.

به طور مثال اگر فرض کنیم نرخ فروش به هر دلیلی 10درصد رشد کند، سود خالص بالغ بر 30درصد رشد میکند! در سال گذشته نسبت سود خالص به فروش این شرکت 43درصد بوده اما حالا 26درصد است و این شرکت به نوعی اهرمی تر از گذشته است لذا هرگونه رویدادی که نرخ فروش را بیش از 10درصد بالا ببرد یک  اثر مثبت با اهمیت می گذارد اما افزایش نرخ گاز و حتی تک نرخی شدن دلار هم در مقایسه با اثری که افزایش نرخ دلار می تواند بگذارد، با اهمیت نیست.

در پایان مرداد ماه، شپدیس بودجه سال 97 خود را ارائه می کند. باید دید چه سطحی از تولید طرح جدید را وارد بودجه می کند.

همکاری بیمه رازی با هنر مندان، نویسندگان و اصحاب رسانه

 صندوق اعتباری هنر در سال جدید بیمه رازی را به عنوان بیمه گر درمان تکمیلی خود برگزید.

 صندوق اعتباری هنر  در سال جدید بیمه رازی را جهت ارایه خدمات بیمه درمان تکمیلی با هنرمندان به عنوان بیمه گر  خود برگزید.

در حالیکه طی سالهای اخیر صندوق اعتباری هنر در خصوص انتخاب بیمه گر خود با فرازو نشیبهای بسیاری روبرو شد بطوریکه پس از بیمه ارمان نهایتا با بیمه ایران  وارد قرار داد گردید ، اما ظاهرا با بیمه ایران نیز توافقات مورد نیاز حاصل نشده است و در نهایت این صندوق با بیمه رازی  وارد همکاری های جدید شده است .

در راستای ارتقای سطح سلامت و رفاه خانواده بزرگ فرهنگ، هنر و رسانه کشور و تاکیدات مقام عالی وزارت مبنی بر تکمیل زنجیره خدمات بیمه ای ویژه هنرمندان، نویسندگان و روزنامه نگاران، صندوق اعتباری هنر همچون سالیان گذشته خدمات بیمه تکمیلی اعضاء خود را از تاریخ96.4.1 لغایت 97.3.31 ارائه می دهد.

باتوجه به انعقاد قرارداد بیمه درمان تکمیلی صندوق اعتباری هنر با شرکت سهامی بیمه رازی، هنرمندان، نویسندگان و روزنامه نگاران عضو این صندوق می توانند از امروز (19 تیرماه) به مدت 20 روز با مراجعه به پایگاه اطلاع رسانی صندوق اعتباری هنر به نشانی www.honarcredit.ir نسبت به ثبت نام و بهره مندی از خدمات بیمه درمان تکمیلی اقدام نمایند.

براین اساس در تنظیم قرارداد با شرکت بیمه تلاش شده است با توجه به نیاز سنجی صورت گرفته از جامعه هدف، تعهدات درمانی در مقایسه با سالیان گذشته به نسبت قابل توجهی ارتقاء یابد.

گذری اجمالی بر اوضاع سهام شرکت لاستیک سهند

#پسهند

شرکت صنایع لاستیکی سهند در سال 94 و 95 مبلغ فروشی در سطح 211 الی 220 میلیارد ریال ثبت کرد اما رشد هزینه ها در مجموع سود عملیاتی سال 95 را نسبت به 94 کاهش داد.

در سال 94 این شرکت 20میلیارد ریال سایر هزینه ها ثبت کرد که در سال 95 تکرار نشد لذا سود خالص هر دو سال 32میلیارد ریال محقق شد. سرمایه اسمی نیز طی سال گذشته از رقم 140میلیارد ریال به 350میلیارد ریال افزایش یافت.

در ترازنامه این شرکت بدهی بانکی دیده نمی شود. شرکت 177میلیارد ریال حساب دریافتنی، 261میلیارد ریال موجودی کالا و 205میلیارد ریال سود سهام پرداختنی ثبت کرده است که به نظر می رسد دست آخر باید از محل آن افزایش سرمایه دهد.

برای سال 96 سود هر سهم 162ریال فرض شده و مبلغ فروش برآوری 310میلیارد ریال است که در 3ماه نخست 13.2درصد ازان محقق شده است.

در سال گذشته نیز شرکت 27میلیارد ریال فروش در فصل بهار ثبت کرد که معادل 13درصد از کل فروش بود لذا می توان گفت اگر الگوی پارسال شکل گیرد طبعا کل فروش سال 96 می تواند پوشش یابد هرچند که در 3ماه نخست پوشش ضعیف باشد.

اما در خصوص نرخ های خرید و فروش ...

تسمه نقاله با نرخ 170میلیون ریال در هر تن فرض شده که نرخ واقعی خرداد 143میلیون ریال بوده است اما متوسط نرخ قطعات فنی 84میلیون ریال بوده که در بودجه 71میلیون ریال آمده است.

در بخش مواد اولیه کائوچو طبیعی 72میلیون ریال در هر تن فرض شده که نرخ واقعی آن حدود 50میلیون ریال در یک ماه اخیر بوده است. کائوچو مصنوعی نیز 54میلیون ریال فرض شده که 49میلیون ریال قیمت دارد.

تا حدی می توان انتظار داشت که نرخ های خرید و فروش، تاثیر همدیگر را نسبت به بودجه خنثی کنند. پوشش فروش نیز بیانگر این است که با 13درصد پوشش در این سرفصل، پوشش مشابهی در سود خالص ایجاد میکند.

تا حدی ضریب مصرف بالاتر از واقع فرض شده و این می تواند حاشیه سود را بهبود بخشد لذا گزارش سه ماهه اگر حاشیه سود بهتر از بودجه باشد نشان می دهد که ضریب مصرف نسبت به بودجه بسیار بهتر بود و در آن صورت اگر مبلغ فروش کامل پوشش یابد، سود شرکت شرایط بهتری می یابد. در هر حال با آمدن گزارش سه ماهه و ریز بهای تمام شده می توان تصویر روشنی از آینده سودآوری شرکت دریافت کرد. این شرکت در سال گذشته توانست معافیت مالیاتی بگیرد لذا ازین حیث اتفاق مثبتی در سهم روی داد.

هجوم کمپانی ها برای ورود به ایران

ایران این هفته در حفظ جایگاه جدید خود در اقتصاد جهانی پیشرفت قابل توجهی کرد.

 

شرکت فرانسوی Total SA و خودروساز آلمانی Volkswagen AG قراردادهایی را با طرف ایرانی خود بستند که اولین قرارداد از زمان ریاست جمهوری دونالد ترامپ و تهدیدهای او مبنی بر لغو توافق سال 2015 است .

این سرمایه گذاری ها بر این حدس و گمان ها که تغییر سیاست خارجی آمریکا، شرکت های غربی را از حضور در اقتصاد ایران، که سریع ترین رشد اقتصادی در خاورمیانه را دارد دور خواهد کرد، پایان داد.

 

این سرمایه گذاری ها همچنین شکاف بین دونالد ترامپ و متحدان اروپایی آمریکا را بهتر نشان می دهند.

 

همایون فلکشاهی، تحلیلگر ارشد تحقیقاتی در زمینه خاورمیانه و شمال آفریقا از موسسه وود مکنزی در لندن، گفت: «مردم منتظر علامتی بودند تا ببینند که مسائل به چه مسیری خواهد رفت.”

 

توتال برنامه ای برای سرمایه گذاری 1 میلیارد دلاری جهت توسعه میدان های طبیعی گاز ایران در سر دارد که این به این معناست که احتمال لغو این قرارداد بسیار پایین می باشد.

 

ایران دارای بزرگترین ذخایر گاز طبیعی در جهان است و 80 میلیون جمعیت دارد که بعد از دوران تجریم مشتاق استفاده از محصولات اروپایی هستند.

 

اگر ترامپ بخواهد معامله را ترک کند، باید روسیه ، متحد کلیدی ایران، و چین که ایران را در کنار شرکت Total توسعه می دهد، متقاعد کند. حتی اگر واشنگتن نتواند این توافق را نفی کند، نزاع ترامپ با ایران ممکن است برای شرکت هایی که به دنبال سرمایه گذاری برای پروژه هایشان هستند، دشوار شود.

 

گفتنی است تحریم ها همچنان بانک های ایالات متحده را از انجام تجارت در ایران محروم می کنند.

 

ویلیام بریز، یکی از همکاران شرکت Herbert Smith Freehills LLP در لندن که متخصص در زمینه انرژی، منابع طبیعی و زیرساخت های مالی است، گفت:

 

” سرمایه گذاری در ایران با دلار یا استفاده از بانک های ایالات متحده انجام نمی شود”

 

بنابرین شرکت ها به جای آن نیاز به تامین مالی از آسیا یا وام دهندگان اروپایی ​​دارند.

 

باید گفت در مجموع، این خطرات برای توتال ارزش یک پاداش بالقوه جهت امضای یک توافق نامه 20 ساله داشته است، مخصوصا که در نهایت شاهد آن هستیم که کنسرسیوم به ایران 4/8 میلیارد دلار تزریق می کند.

 

پاتریک پوینان، مدیر اجرایی توتال، در روز 4 ژوئیه گفت:

 

“من دوباره به ایران باز خواهم گشت، زیرا این قرارداد نخستین است.”

 

تولید کنندگان ،خودروسازان و هواپیماسازان نیز شانس خود را در ایران امتحان می کنند.

 

فولکس واگن که آخرین بار در 17 سال گذشته خودروهای خود را در ایران فروخت، قراردادی را با یک وارد کننده محلی امضا کرد تا بتواند وسایل نقلیه  مانند Tiguan و خودروی خانواده Passat را در نمایندگی های تهران و اطرافش ارائه دهد.

 

پژو فرانسه نیز اولین تولید کننده خودرو بود که در سال گذشته وارد ایران اسلامی شد.

 

فلکشاهی پیش بینی می کند که چهار یا پنج شرکت انرژی دیگر با قراردادهای سرمایه گذاری در سال آینده به قراردادهای حاضر اضافه شوند.

 

رویال داچ شل و Eni نیز در حال مذاکره در زمینه توسعه میادین ایران هستند.

 

فلکشاهی گفت:
“معامله توتال قراردادی بود که صنعت نفت با دقت آن را پیگیری و بررسی کرد و همه منتظر آن بودند. ”

تحلیلی بر شرکت کابل البرز

#بالبر

کابل البرز که برای سال جاری 25ریال سود پیشبینی کرده است. سال مالی شرکت منتهی به شهریور 1396 است که در سه ماهه منتهی به آذر ماه 35ریال زیان ساخته اما در 6 ماه منتهی به اسفند به سود 11 ریالی رسیده به عبارتی در زمستان 46 ریال سود به دست آورده است.

حال که گزارش تولید و فروش 9ماهه منتهی به خرداد ماه منتشر شده نشان می دهد که متوسط نرخ فروش کابل آلومینیومی 199میلیون ریال و کابل مسی 214میلیون ریال بوده است.

بالبر فرض کرده هر کیلومتر کابل مسی 206میلیون ریال و هر کیلومتر کابل آلومینیومی 222میلیون ریال به فروش برسد.

نرخ خرید مفتول مسی 180میلیون ریال فرض شده که واقعی آن 222میلیون ریال بوده است.

اگر فرض کنیم نرخ ها به همین شکل پیش برود، سود این شرکت در سال جاری از 100ریال عبور میکند. بسیار مهم است که گزارش 9 ماهه منتهی به خرداد ماه نشان بدهد که شرکت بیش از پیشبینی سود 25ریالی خود سود ساخته است.

به عبارت دیگر این شرکت در گزارش 9ماهه باید با تحقق 87دصد از فروش، کل سود خالص را به راحتی پوشش داده باشد و سود عملیاتی را با افزایش همراه کند.

اگر فرض کنیم همین نرخ های 3 ماه اخیر تکرار شونده باشند، سود سال مالی منتهی به شهریور 97 نمی تواند کمتر از 300 ریال باشد! لذا این تکرار شدن نرخ ها بسیار مهم است که گزارش فصل بهار نشان می دهد چنین رویدادی در حال وقوع است.

بازگشت خوش‌ بینی به اقتصاد جهان

نشریه فایننشال تایمز در همکاری مشترک با موسسه بروکینگز اقدام به بررسی وضعیت اقتصاد جهان کردند. در این گزارش با اشاره به گذشت حدود یک دهه از بحران مالی جهان اعلام شد که سرانجام احیای اقتصاد جهان «فراگیر و باثبات» شده است.

نشریه فایننشال تایمز در همکاری مشترک با موسسه بروکینگز اقدام به بررسی وضعیت اقتصاد جهان کردند. در این گزارش با اشاره به گذشت حدود یک دهه از بحران مالی جهان اعلام شد که سرانجام احیای اقتصاد جهان «فراگیر و باثبات» شده است.

 

یافته‌های این بررسی که در آستانه اجلاس سالانه مشترک صندوق بین‌المللی پول و بانک جهانی منتشر شده، این خوش‌بینی را افزایش داده است که اغلب اقتصادهای جهان نشانه‌هایی از احیای پایدار اما نه چندان درخشان را تجربه می‌کنند. البته در این بررسی به این نکته اشاره شده است که هنوز ممکن است نااطمینانی‌های سیاسی، کشورها را از این مسیر خارج کند.